中天科技:多業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)公司成長(zhǎng)

       事件描述
    中天科技公布了其2014 年一季報(bào),報(bào)告顯示,公司2014 年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.82 億元,較去年同期上升20.13%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)1.08億元,同比上升38.17%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非后的凈利潤(rùn)0.88 億元,同比上升15.02%。基本每股收益為0.154 元。
    事件評(píng)論
    分享行業(yè)景氣收益,多業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)收入業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng):公司一季度收入快速增長(zhǎng),主要原因是通信、電力行業(yè)景氣度高漲,各類線纜產(chǎn)品需求持續(xù)旺盛,具體說來:1、電信運(yùn)營(yíng)商在2014 年加大建設(shè)投入力度,驅(qū)動(dòng)公司光纖光纜業(yè)務(wù)和射頻線纜業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng);2、在近期的國(guó)家電網(wǎng)建設(shè)中,特種導(dǎo)線替代普通導(dǎo)線的趨勢(shì)明確,為公司導(dǎo)線業(yè)務(wù)提供了新的增長(zhǎng)空間;3、公司海纜產(chǎn)品市場(chǎng)份額穩(wěn)定,可充分受益海纜產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展。另外,公司對(duì)各項(xiàng)期間費(fèi)用進(jìn)行了有效的管控,保障業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。
    光纜需求增長(zhǎng)穩(wěn)定,產(chǎn)業(yè)鏈一體化保障盈利能力:我們判斷,2014 年中國(guó)光纖光纜產(chǎn)品的需求仍將維持穩(wěn)定增長(zhǎng),主要原因是:1、中國(guó)4G 網(wǎng)絡(luò)進(jìn)入規(guī)模發(fā)展期,催生大量光纖光纜需求;2、監(jiān)管層近期在不同場(chǎng)合多次表示,希望能加快寬帶的覆蓋范圍及用戶普及率,以FTTH 為代表的有線接入建設(shè)將為光纖光纜提供廣闊的市場(chǎng)空間。同時(shí),公司在2014年繼續(xù)擴(kuò)張光纖預(yù)制棒的產(chǎn)能,進(jìn)一步完善“光棒-光纖-光纜”產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局,可有效緩和價(jià)格下滑對(duì)毛利率帶來的影響,保障公司光纖光纜業(yè)務(wù)的盈利能力。
    海纜業(yè)務(wù)發(fā)展加速,光伏板塊構(gòu)筑長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力:公司在海纜產(chǎn)品方面技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯、產(chǎn)品種類齊全,在中國(guó)地區(qū)擁有較高的市場(chǎng)份額;同時(shí),公司積極拓展海外市場(chǎng),確保公司海纜業(yè)務(wù)維持高速增長(zhǎng)。另外,公司的光伏業(yè)務(wù)也取得重大突破,全資子公司中天光伏材料有限公司在2014 年4月中標(biāo)1 億元人民幣的光伏背板材料的訂單,表明中天光伏已具備承接大規(guī)模訂單項(xiàng)目的技術(shù)和市場(chǎng)實(shí)力�？梢灶A(yù)見,在資源、能源日漸緊張,環(huán)境問題愈加嚴(yán)重的背景下,以光伏發(fā)電為代表的新能源產(chǎn)業(yè)必將獲得政府更多的支持,公司光伏產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)前景值得期待。
    投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年的EPS 分別為0.89 元、1.07 元和1.27 元,維持對(duì)公司的“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。