新環(huán)保法沖擊波加速鋼鐵供給調(diào)整

    本周上證綜合指數(shù)周漲幅1.58%,其中鋼鐵板塊漲幅-3.72%。將于新年實施的新環(huán)保法對鋼鐵行業(yè)倒逼力度空前,新標準覆蓋從礦石采選、燒結(jié)、煉焦、煉鐵到軋鋼全工序,指標全面細化、趨緊,違法罰款、法律追究更為嚴厲。目前仍有大量中小鋼廠環(huán)保設備有待安裝,同時相當部分企業(yè)現(xiàn)有環(huán)保設施較落后,無法達到新標準要求,需要進行改造或增加環(huán)保設施。民營鋼廠在遭受信貸資金面沉重打擊后,又迎來新環(huán)保法重壓,供給端洗牌將加速。由于國營鋼廠環(huán)保設備相對健全,新法執(zhí)行將導致環(huán)保漏洞較大的民企噸鋼成本相對增加50-80元,民營鋼廠產(chǎn)能退出有望延續(xù)。我們維持年度策略報告《坂上之云》觀點,繼續(xù)看好鋼鐵產(chǎn)能中長周期帶來的基本面復蘇及投資機會,看好標的華菱鋼鐵、新鋼股份、河北鋼鐵、寶鋼股份、鞍鋼股份、首鋼股份、ST南鋼、馬鋼股份等;
 

　　國內(nèi)鋼價:本周鋼價跌幅加大,建筑鋼材跌幅明顯。冬季需求疲弱,鋼廠貿(mào)易商多主動降低存貨風險。加上臨近年底市場資金面緊張,降價促銷回籠資金成為普遍選擇。此輪跌價過程中,礦價表現(xiàn)相對堅挺,短期鋼廠盈利縮減,進一步下跌可能導致鋼廠減產(chǎn),未來鋼價跌勢或趨緩;
 

　　庫存情況:本周上海市場螺紋鋼庫存14.7萬噸,較上周上升2.14萬噸,熱軋庫存52.39萬噸,較上周下降0.25萬噸。從全國范圍看,各品種庫存有所上升,Mysteel統(tǒng)計社會庫存總量962.88萬噸,環(huán)比上升8.16萬噸。庫存在時隔近三個月之后再次反彈,主要與年末出貨量回落有關。按往年慣例,社會庫存一般于年底降至底部,并在淡季累積直至春節(jié)后;
 

　　國際鋼價:本周國際鋼價疲軟。美國方面,長材價格平穩(wěn),扁平材價格下跌。圣誕節(jié)及新年假期期間,美國薄板市場需求平淡,買主延續(xù)觀望情緒,進一步拖累薄板價格。但鑒于美國經(jīng)濟復蘇,鋼鐵訂單預期良好,市場預計明年美國鋼價仍將保持平穩(wěn)。歐洲市場受近期盧布兌美元大幅貶值影響,俄羅斯鋼材出口報價下滑,加之臨近年末市場需求疲軟,歐洲本地鋼廠下調(diào)報價可能性就加大,扁平材、長材價格承壓;
 

　　原材料:本周礦價弱穩(wěn)。河北地區(qū)66%鐵精粉現(xiàn)貨價格為620元/噸,環(huán)比跌35元/噸。天津港63.5%品位印度鐵礦石價格為485元/噸,環(huán)比跌14元/噸。普氏指數(shù)(62%)報67.5美元/噸,周環(huán)下降1.5$。近期礦價處于底部盤整狀態(tài),繼續(xù)下跌可能將導致供應明顯縮減,因此動力不足。但上漲因素也未現(xiàn),礦價變盤需等待鋼鐵中間環(huán)節(jié)或下游剛需拐點的出現(xiàn)。