新環(huán)保法沖擊波加速鋼鐵供給調(diào)整

    本周上證綜合指數(shù)周漲幅1.58%,其中鋼鐵板塊漲幅-3.72%。將于新年實(shí)施的新環(huán)保法對(duì)鋼鐵行業(yè)倒逼力度空前,新標(biāo)準(zhǔn)覆蓋從礦石采選、燒結(jié)、煉焦、煉鐵到軋鋼全工序,指標(biāo)全面細(xì)化、趨緊,違法罰款、法律追究更為嚴(yán)厲。目前仍有大量中小鋼廠環(huán)保設(shè)備有待安裝,同時(shí)相當(dāng)部分企業(yè)現(xiàn)有環(huán)保設(shè)施較落后,無(wú)法達(dá)到新標(biāo)準(zhǔn)要求,需要進(jìn)行改造或增加環(huán)保設(shè)施。民營(yíng)鋼廠在遭受信貸資金面沉重打擊后,又迎來(lái)新環(huán)保法重壓,供給端洗牌將加速。由于國(guó)營(yíng)鋼廠環(huán)保設(shè)備相對(duì)健全,新法執(zhí)行將導(dǎo)致環(huán)保漏洞較大的民企噸鋼成本相對(duì)增加50-80元,民營(yíng)鋼廠產(chǎn)能退出有望延續(xù)。我們維持年度策略報(bào)告《坂上之云》觀點(diǎn),繼續(xù)看好鋼鐵產(chǎn)能中長(zhǎng)周期帶來(lái)的基本面復(fù)蘇及投資機(jī)會(huì),看好標(biāo)的華菱鋼鐵、新鋼股份、河北鋼鐵、寶鋼股份、鞍鋼股份、首鋼股份、ST南鋼、馬鋼股份等;
 

　　國(guó)內(nèi)鋼價(jià):本周鋼價(jià)跌幅加大,建筑鋼材跌幅明顯。冬季需求疲弱,鋼廠貿(mào)易商多主動(dòng)降低存貨風(fēng)險(xiǎn)。加上臨近年底市場(chǎng)資金面緊張,降價(jià)促銷(xiāo)回籠資金成為普遍選擇。此輪跌價(jià)過(guò)程中,礦價(jià)表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺,短期鋼廠盈利縮減,進(jìn)一步下跌可能導(dǎo)致鋼廠減產(chǎn),未來(lái)鋼價(jià)跌勢(shì)或趨緩;
 

　　庫(kù)存情況:本周上海市場(chǎng)螺紋鋼庫(kù)存14.7萬(wàn)噸,較上周上升2.14萬(wàn)噸,熱軋庫(kù)存52.39萬(wàn)噸,較上周下降0.25萬(wàn)噸。從全國(guó)范圍看,各品種庫(kù)存有所上升,Mysteel統(tǒng)計(jì)社會(huì)庫(kù)存總量962.88萬(wàn)噸,環(huán)比上升8.16萬(wàn)噸。庫(kù)存在時(shí)隔近三個(gè)月之后再次反彈,主要與年末出貨量回落有關(guān)。按往年慣例,社會(huì)庫(kù)存一般于年底降至底部,并在淡季累積直至春節(jié)后;
 

　　國(guó)際鋼價(jià):本周?chē)?guó)際鋼價(jià)疲軟。美國(guó)方面,長(zhǎng)材價(jià)格平穩(wěn),扁平材價(jià)格下跌。圣誕節(jié)及新年假期期間,美國(guó)薄板市場(chǎng)需求平淡,買(mǎi)主延續(xù)觀望情緒,進(jìn)一步拖累薄板價(jià)格。但鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,鋼鐵訂單預(yù)期良好,市場(chǎng)預(yù)計(jì)明年美國(guó)鋼價(jià)仍將保持平穩(wěn)。歐洲市場(chǎng)受近期盧布兌美元大幅貶值影響,俄羅斯鋼材出口報(bào)價(jià)下滑,加之臨近年末市場(chǎng)需求疲軟,歐洲本地鋼廠下調(diào)報(bào)價(jià)可能性就加大,扁平材、長(zhǎng)材價(jià)格承壓;
 

　　原材料:本周礦價(jià)弱穩(wěn)。河北地區(qū)66%鐵精粉現(xiàn)貨價(jià)格為620元/噸,環(huán)比跌35元/噸。天津港63.5%品位印度鐵礦石價(jià)格為485元/噸,環(huán)比跌14元/噸。普氏指數(shù)(62%)報(bào)67.5美元/噸,周環(huán)下降1.5$。近期礦價(jià)處于底部盤(pán)整狀態(tài),繼續(xù)下跌可能將導(dǎo)致供應(yīng)明顯縮減,因此動(dòng)力不足。但上漲因素也未現(xiàn),礦價(jià)變盤(pán)需等待鋼鐵中間環(huán)節(jié)或下游剛需拐點(diǎn)的出現(xiàn)。