銅產(chǎn)品供應(yīng)不如預(yù)期 銅價(jià)將要回升

2015-07-21 線(xiàn)纜商情 線(xiàn)纜商情

5月中旬以來(lái)，銅價(jià)下跌，國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)提前進(jìn)入淡季是一個(gè)主要原因。但在銅價(jià)大跌后，消費(fèi)疲軟的因素已被消化。我們認(rèn)為，銅消費(fèi)最差的時(shí)候已過(guò)，未來(lái)銅消費(fèi)回暖將對(duì)銅價(jià)提供支撐。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)上半年增長(zhǎng)不如預(yù)期，雖然國(guó)家出臺(tái)了大量的貨幣政策、財(cái)政政策，但效果不佳，這主要是因?yàn)轫?xiàng)目沒(méi)有落地。但我們看到，自4月中下旬開(kāi)始，國(guó)家在各方面加大力度以落實(shí)資金問(wèn)題，包括全面放寬城投類(lèi)企業(yè)債券的發(fā)行條件，加快以債券為代表的直接融資發(fā)展;對(duì)地方債進(jìn)行兩萬(wàn)億元額度的轉(zhuǎn)換，以保障在建項(xiàng)目融資和資金鏈不斷裂，同時(shí)緩解部分地方支出壓力，騰出更多資金用于重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè);用制度創(chuàng)新激發(fā)民間投資活力，明確列出了鼓勵(lì)推廣PPP的很多公共服務(wù)領(lǐng)域。近期全國(guó)主要省市紛紛啟動(dòng)大型、重點(diǎn)項(xiàng)目。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，以基建領(lǐng)域?yàn)榇�表的投資高峰將集中在三四季度，因此，資金到位將給銅市消費(fèi)帶來(lái)動(dòng)力。

年初BHP下屬的Olympic Dam停產(chǎn)減少6萬(wàn)噸，以及智利因洪水減產(chǎn)6萬(wàn)噸給銅價(jià)反彈提供了動(dòng)力。最近，智利將2015年銅產(chǎn)量再次下調(diào)，從4月預(yù)期的594萬(wàn)噸下調(diào)到588萬(wàn)噸，再降6萬(wàn)噸。不僅如此，贊比亞電力供應(yīng)緊張已經(jīng)達(dá)到極限，從本周開(kāi)始，贊比亞將開(kāi)始對(duì)礦業(yè)進(jìn)行限電，銅礦面臨很大壓力。由于銅礦產(chǎn)量不如預(yù)期，中國(guó)銅原料聯(lián)合談判小組已經(jīng)接受了第三季度銅精礦TC/RCs下調(diào)10美元/噸和1美分/磅的條件。銅礦產(chǎn)量不如預(yù)期直接影響到銅產(chǎn)量，這使得銅過(guò)剩量大大縮小。20萬(wàn)噸以?xún)?nèi)的過(guò)剩量意味著目前的銅價(jià)已經(jīng)偏低，如果美元匯率的壓力減緩，銅價(jià)重心將會(huì)向42000元/噸回升。