銅產(chǎn)品供應不如預期 銅價將要回升

2015-07-21 線纜商情 線纜商情

5月中旬以來，銅價下跌，國內(nèi)銅消費提前進入淡季是一個主要原因。但在銅價大跌后，消費疲軟的因素已被消化。我們認為，銅消費最差的時候已過，未來銅消費回暖將對銅價提供支撐。

國內(nèi)經(jīng)濟上半年增長不如預期，雖然國家出臺了大量的貨幣政策、財政政策，但效果不佳，這主要是因為項目沒有落地。但我們看到，自4月中下旬開始，國家在各方面加大力度以落實資金問題，包括全面放寬城投類企業(yè)債券的發(fā)行條件，加快以債券為代表的直接融資發(fā)展;對地方債進行兩萬億元額度的轉換，以保障在建項目融資和資金鏈不斷裂，同時緩解部分地方支出壓力，騰出更多資金用于重點項目建設;用制度創(chuàng)新激發(fā)民間投資活力，明確列出了鼓勵推廣PPP的很多公共服務領域。近期全國主要省市紛紛啟動大型、重點項目。根據(jù)以往經(jīng)驗，以基建領域為代表的投資高峰將集中在三四季度，因此，資金到位將給銅市消費帶來動力。

年初BHP下屬的Olympic Dam停產(chǎn)減少6萬噸，以及智利因洪水減產(chǎn)6萬噸給銅價反彈提供了動力。最近，智利將2015年銅產(chǎn)量再次下調，從4月預期的594萬噸下調到588萬噸，再降6萬噸。不僅如此，贊比亞電力供應緊張已經(jīng)達到極限，從本周開始，贊比亞將開始對礦業(yè)進行限電，銅礦面臨很大壓力。由于銅礦產(chǎn)量不如預期，中國銅原料聯(lián)合談判小組已經(jīng)接受了第三季度銅精礦TC/RCs下調10美元/噸和1美分/磅的條件。銅礦產(chǎn)量不如預期直接影響到銅產(chǎn)量，這使得銅過剩量大大縮小。20萬噸以內(nèi)的過剩量意味著目前的銅價已經(jīng)偏低，如果美元匯率的壓力減緩，銅價重心將會向42000元/噸回升。